亞馬遜是一家從來(lái)不缺乏故事的企業(yè)，仿佛與生俱來(lái)的話題和爭(zhēng)議總是充斥其中。過(guò)去，亞馬遜講的是一個(gè)新型零售業(yè)態(tài)如何顛覆傳統(tǒng)的故事。即將過(guò)去的2015年，亞馬遜更新了自己的故事版本，開(kāi)始鄭重其事地講關(guān)于云計(jì)算的故事，資本市場(chǎng)也很買賬，推動(dòng)著亞馬遜的股價(jià)不斷創(chuàng)下新高，這一故事版本的更迭也給我們帶來(lái)了很多啟示。
首先，我們還是來(lái)欣賞一下亞馬遜在2015年的靚麗表現(xiàn)
2015年的第一個(gè)交易日，亞馬遜的股價(jià)是308.52美元，市值1438億美元。如果你有幸在此時(shí)入手了亞馬遜的股票，那么截止圣誕節(jié)前的最后一個(gè)交易日它的股價(jià)已經(jīng)飆升到了662.79美元，市值3089億美元，收益率高達(dá)114.83%。亞馬遜2015年在資本市場(chǎng)上的表現(xiàn)堪稱靚麗，時(shí)隔一年市值又重新回到了高速增長(zhǎng)的軌道上。
這一年還有一個(gè)歷史性的事件。2015年7月24日，亞馬遜的市值超越了沃爾瑪，成為全球市值最高的零售商，并且此后一騎絕塵，背后留下了沃爾瑪依然在緩慢回落的身影。要知道2014年沃爾瑪?shù)臓I(yíng)業(yè)收入5.5倍于亞馬遜，2015年也應(yīng)該在5倍以上。
與此相對(duì)應(yīng)的是，亞馬遜的估值倍數(shù)得到了大幅提升。此處，估值倍數(shù)我們采用P/S法，即股價(jià)除以每股營(yíng)業(yè)收入，每股營(yíng)業(yè)收入選取2014年全年的數(shù)字。亞馬遜今年年初的P/S為1.62，低于京東的1.77，隨后便不斷提升至12月24日的3.47，超過(guò)了京東的2.41。沃爾瑪?shù)腜/S值則一直處于低位且不斷下滑。
不過(guò)，亞馬遜在2014年的表現(xiàn)并不如此靚麗，甚至有點(diǎn)強(qiáng)弩之末的味道。
我們都知道亞馬遜一直是資本市場(chǎng)上的一個(gè)奇葩，每年都處于盈利與虧損的邊緣，而且虧損的年份顯著大于盈利的年份，但是資本市場(chǎng)卻不斷給予亞馬遜很高的估值。相比蘋果、谷歌等企業(yè)幾十倍的P/E，亞馬遜經(jīng)常數(shù)千倍的P/E高的可不是一點(diǎn)半點(diǎn)。但是在2014年這樣的高估值受到了越來(lái)越多人的質(zhì)疑，原因是大家發(fā)現(xiàn)亞馬遜的電商業(yè)務(wù)越來(lái)越難以繼續(xù)支撐如此高的估值，這也拖累了亞馬遜的股價(jià)。從圖1中我們可以看出：整個(gè)2014年，亞馬遜的股價(jià)都處于下行區(qū)間，這在以往年份是不多見(jiàn)的。
2014年，亞馬遜的營(yíng)收增速下滑至19.5%，略高于美國(guó)電子商務(wù)行業(yè)的平均增速。今年亞馬遜營(yíng)收的增速預(yù)計(jì)與去年持平，維持在19.5%，依舊不是很高。
從營(yíng)業(yè)收入的構(gòu)成來(lái)看，雖然來(lái)自于服務(wù)方面的收入正在快速增長(zhǎng)，但是亞馬遜來(lái)自于產(chǎn)品銷售方面，即電商業(yè)務(wù)的收入增長(zhǎng)已經(jīng)比較乏力。
從區(qū)域來(lái)看，亞馬遜在財(cái)務(wù)報(bào)表中將其電子商務(wù)的收入劃分為北美和國(guó)際兩個(gè)部分。2014年，亞馬遜的北美和國(guó)際部分的營(yíng)收增速都處于低點(diǎn)。即便是到了2015年，雖然北美增速有所回暖，以高于2014年的速度增長(zhǎng)，但是來(lái)自于國(guó)際部分的收入?yún)s依舊非常疲軟，甚至在2015年第一季度出現(xiàn)了同比下降，而且亞馬遜國(guó)際部分還處于嚴(yán)重虧損的狀態(tài)。
綜合來(lái)看，2014年，甚至更早從2012年開(kāi)始，亞馬遜的電商業(yè)務(wù)就開(kāi)始遇到了挑戰(zhàn)。進(jìn)入2015年，受益于北美業(yè)務(wù)的良好表現(xiàn)，這一狀況有所好轉(zhuǎn)，但是難言根本上的改觀，最起碼不足以支撐亞馬遜一年1600多億美元的市值增長(zhǎng)。
幸運(yùn)的是，AWS的異軍突起讓投資者對(duì)亞馬遜的未來(lái)又充滿了希望
當(dāng)資本市場(chǎng)開(kāi)始質(zhì)疑亞馬遜高估值的時(shí)刻，它在2015年4月份發(fā)布的第一季度財(cái)報(bào)中，選擇公開(kāi)了來(lái)自于AWS即云計(jì)算方面的財(cái)務(wù)狀況。
一直以來(lái)，業(yè)內(nèi)對(duì)亞馬遜AWS的收入有著很多猜測(cè)，但是它第一次正式公布的數(shù)字還是超越了很多人的預(yù)期，更重要的是