互聯(lián)網(wǎng)金融2.0時(shí)代
多位業(yè)內(nèi)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，關(guān)于信托、資管計(jì)劃收益權(quán)拆分轉(zhuǎn)讓方面，相關(guān)監(jiān)管仍是空白。
“監(jiān)管有滯后的地方，不過(guò)直接做份額的拆分是有悖于監(jiān)管的約定的?！币晃徊辉竿嘎缎彰幕ヂ?lián)網(wǎng)金融平臺(tái)負(fù)責(zé)人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，非標(biāo)資產(chǎn)的再融資市場(chǎng)有需求，收益權(quán)轉(zhuǎn)讓是一個(gè)可以討論的空白地帶，但是無(wú)論怎樣討論，應(yīng)該是先有資產(chǎn)，然后在特定的對(duì)象中實(shí)施。
見習(xí)記者 謝水旺 上海報(bào)道
“央行發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》沒有把金融產(chǎn)品收益權(quán)拆分轉(zhuǎn)讓的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)納入監(jiān)管范圍，而這類平臺(tái)比P2P發(fā)展得更猛?！备?jìng)天公誠(chéng)律師事務(wù)所律師秦茂憲告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。
秦茂憲、陸璇在其撰寫的《金融產(chǎn)品收益權(quán)拆分轉(zhuǎn)讓：模式與限制》中介紹：“《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》確立了認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)為人民幣100萬(wàn)元的私募投資基金合格投資者制度，其直接后果是導(dǎo)致認(rèn)購(gòu)金額在100萬(wàn)元以下的私募產(chǎn)品在理財(cái)市場(chǎng)上出現(xiàn)空檔；另外，隨著理財(cái)市場(chǎng)的快速發(fā)展，投資者對(duì)金融產(chǎn)品的流動(dòng)性要求越來(lái)越高，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)亦急需盤活已投項(xiàng)目資金?！?/p>
在以上背景下，受P2P債權(quán)拆分轉(zhuǎn)讓模式的啟發(fā)，不少互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)紛紛推出拆分轉(zhuǎn)讓信托計(jì)劃、券商資產(chǎn)管理計(jì)劃、基金子公司資產(chǎn)管理計(jì)劃等金融產(chǎn)品收益權(quán)的理財(cái)項(xiàng)目。
而信托、資管計(jì)劃收益權(quán)拆分轉(zhuǎn)讓打破了其基礎(chǔ)資產(chǎn)原有的投資門檻、投資人數(shù)限制，引發(fā)業(yè)內(nèi)爭(zhēng)議。以某大型第三方財(cái)富管理公司發(fā)起的“某某寶”為例，目前累計(jì)成交額已突破80億元（以收益權(quán)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)品為主）；另一平臺(tái)的“某某易”產(chǎn)品則以信托寶為主，每天交易量不超過(guò)2200萬(wàn)元，如果以每天交易量2000萬(wàn)元計(jì)算，則每年交易量約為73億元。國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)眾多，加之信息披露不完善，此業(yè)務(wù)模式的理財(cái)規(guī)模尚無(wú)法統(tǒng)計(jì)。
“在世界其他地區(qū)，雷曼的債券大部分由機(jī)構(gòu)投資者購(gòu)買，中小投資者不能直接購(gòu)買。而香港的雷曼迷你債券問(wèn)題在于，香港證監(jiān)會(huì)認(rèn)為將一份大的債券產(chǎn)品分拆成‘迷你債券’是可行的?！鄙虾＝鹑诜裳芯吭貉芯繂T李華芳撰文稱，雷曼倒閉后，與其相關(guān)的“迷你債券”價(jià)值縮水，樂觀估計(jì)市值僅有當(dāng)日銷售價(jià)值的百分之十以下，給投資者和香港帶來(lái)了影響。
李華芳表示：“金融產(chǎn)品創(chuàng)新帶來(lái)的危機(jī)警示了相關(guān)的決策者應(yīng)該審慎監(jiān)管，但如何平衡創(chuàng)新帶來(lái)的收益和加強(qiáng)監(jiān)管對(duì)創(chuàng)新收益的阻礙，還是未知之?dāng)?shù)?！?/p>
多位業(yè)內(nèi)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，信托、資管計(jì)劃等各類收益權(quán)拆分轉(zhuǎn)讓的監(jiān)管仍為空白。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者以“信托某某”、“某某寶”、“某某易”等互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)及產(chǎn)品為例，通過(guò)采訪調(diào)查，呈現(xiàn)收益權(quán)拆分轉(zhuǎn)讓的幾種常見模式。
信托計(jì)劃收益權(quán)拆分轉(zhuǎn)讓
“信托某某”共有展業(yè)通、如意存和隨心轉(zhuǎn)三種產(chǎn)品。展業(yè)通是信托計(jì)劃，投資門檻為100萬(wàn)元；而如意存和隨心轉(zhuǎn)的投資門檻分別為100元和1萬(wàn)元。
投資者經(jīng)注冊(cè)和認(rèn)證后，將銀行卡的錢充值到國(guó)付寶，充值頁(yè)面顯示，商戶為國(guó)付寶，子商戶為“某某通”投資（北京）有限公司，即“信托某某”的母公司。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者購(gòu)買了一份如意存產(chǎn)品，年化預(yù)期收益率10%，投資期限24個(gè)月。
“信托某某”平臺(tái)的客服表示：“認(rèn)購(gòu)如意存后，會(huì)在當(dāng)天或第二天把資金匹配到信托計(jì)劃和現(xiàn)金管理類產(chǎn)品中，且支持贖回。”
該客服進(jìn)一步介紹，“信托某某”平臺(tái)與信托公司簽訂協(xié)議，將籌集的資金投資于信托計(jì)劃，到期之后再轉(zhuǎn)讓收益給投資者，本質(zhì)上來(lái)說(shuō)是收益權(quán)轉(zhuǎn)讓。
此外，信托計(jì)劃持有人還可以在“信托某某”平臺(tái)轉(zhuǎn)讓其信托計(jì)劃。