斷其已見頂。這就像是一輛高速行駛的火車，越開越快，但不會突然就停下來。因此，我們判斷，創(chuàng)業(yè)板指在量能累積的過程中，不會突然出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)。
劉格菘：這一波行情大小股票都有機會，不太可能出現(xiàn)極端的蹺蹺板現(xiàn)象?！胺€(wěn)增長”和“互聯(lián)網(wǎng)+”是兩會的核心主題，前者隱含的主題機會是“一帶一路”，后者則是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)等傳統(tǒng)行業(yè)觸網(wǎng)的機會。
近期有機構看空創(chuàng)業(yè)板還是采用傳統(tǒng)PE估值法，但其實創(chuàng)業(yè)板很多公司都在向互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型，其商業(yè)模式發(fā)生轉(zhuǎn)變，并不適宜用PE法估值。互聯(lián)網(wǎng)尤其是移動互聯(lián)網(wǎng)正在重構企業(yè)的商業(yè)環(huán)境、個人生活場景、政府行為方式，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)正在被互聯(lián)網(wǎng)跨界顛覆，我認為資產(chǎn)管理行業(yè)的估值體系也正在被重構。
最大風口“互聯(lián)網(wǎng)+”
《21世紀》：在大牛市的環(huán)境中，哪些行業(yè)或者品種將成為最大的風口？
劉格菘：“互聯(lián)網(wǎng)+”是最大的風口。我們看好互聯(lián)網(wǎng)相關行業(yè)，如人工智能、車聯(lián)網(wǎng)與汽車后市場“O2O”、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，工業(yè)大數(shù)據(jù)、工業(yè)4.0、中小企業(yè)移動互聯(lián)應用、3D打印行業(yè)、環(huán)保（數(shù)據(jù)在線監(jiān)測）。成長股的表現(xiàn)會分化，短期以互聯(lián)網(wǎng)金融為代表的成長股可能將面臨調(diào)整，但觸網(wǎng)的傳統(tǒng)行業(yè)以及互聯(lián)網(wǎng)板塊內(nèi)部其他細分行業(yè)，中長期會有比較好的投資機會。
吳文哲：現(xiàn)在各種各樣新的領域開始變成互聯(lián)網(wǎng)入口，有可能為傳統(tǒng)硬件的制造商帶來新的營業(yè)收入和新的增長點。市場注意力轉(zhuǎn)向工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，如汽車智能制造、醫(yī)藥機器人、食品自動化等尖端設備都受益于工業(yè)4.0。
倪明：我們最看好兩類投資機會：一是互聯(lián)網(wǎng)，包括主營互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的公司、在互聯(lián)網(wǎng)背景下實現(xiàn)成功轉(zhuǎn)型的傳統(tǒng)行業(yè)。其中，更看好傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型帶來的價值重估機會。二是新能源板塊的機會。能源改革是解決環(huán)境污染治理問題的核心所在，我們重點看好光伏、風電、生物質(zhì)等行業(yè)的機會。
貨幣政策是關鍵變量
《21世紀》：這輪牛市的高點是在什么位置？促使市場開始調(diào)整的因素可能有哪些？
吳文哲：這輪牛市的高點，大多數(shù)人看到3800點至4000點，調(diào)整的時間是在4月中旬。但我們認為，這是一輪波瀾壯闊的資金牛市，當滬指突破3478點以后，曾經(jīng)在年初離開市場的超大戶資金，正加速入場。因此，我們認為滬指在二季度有望繼續(xù)上漲，預期調(diào)整的時間點是二季度末。
這輪牛市的邏輯是在經(jīng)濟基本面沒有明顯改善的情況下，政府的組合拳是中性的財政政策和寬松的貨幣政策。奔放的貨幣政策必然會推升虛擬經(jīng)濟的泡沫。展望未來，導致這輪牛市發(fā)生變數(shù)的因素是有兩個：一是國內(nèi)經(jīng)濟在二季度觸底，財政政策開始發(fā)力，貨幣政策開始收縮。二是美聯(lián)儲加息，導致國內(nèi)的貨幣政策發(fā)生變化。
劉格菘： A股慢牛格局是市場的共識，近期市場成交量達到1萬億，但投資者并不會感到恐慌。因此，我們判斷短期并沒有觸及市場調(diào)整的風險因素。未來可能觸發(fā)的風險因素是美聯(lián)儲加息的幅度和加息節(jié)奏超預期。
倪明：滬指已逼近3700點，這是比較敏感的位置。市場的高點取決于其后續(xù)的走勢，如果繼續(xù)快速拉升，可能短期就會有比較劇烈的調(diào)整；但若是盤整、消化、整理后再繼續(xù)上攻，滬指有可能繼續(xù)向上。市場短期累積了比較大的漲幅，未來調(diào)整來臨的觸發(fā)因素還是市場本身的技術性調(diào)整。例如，投資者短期情緒發(fā)生變化，市場面臨較大的拋壓，指數(shù)可能就開始調(diào)整。