中企IPO的審查更加嚴(yán)格，也讓機(jī)構(gòu)投資者對(duì)中概股敬而遠(yuǎn)之。
“急需融資的京東，如果選擇在美IPO的話，必須要‘講’一個(gè)易于讓美國(guó)投資者易懂且認(rèn)可的故事?！鄙鲜鰞?nèi)部人士向記者透露，尤其是在“中概股”信任危機(jī)下，如何講好這個(gè)故事并讓之信服特別重要。
一位接近于京東商城的知情人士也向記者證實(shí)，京東IPO準(zhǔn)備將以“中國(guó)的亞馬遜”為營(yíng)銷概念。而價(jià)格戰(zhàn)對(duì)京東IPO而言，這的確不失為一個(gè)好故事的素材。
PE過冬
而在退出渠道受阻以及經(jīng)濟(jì)下滑的情況下，國(guó)內(nèi)不少PE已面臨窘境。
“是否有機(jī)構(gòu)愿意替PE的LP做類似于投行中介的業(yè)務(wù)。”8月底，滬上一家私募機(jī)構(gòu)人士向記者致電打探，其向記者表示，其LP欲退PE希望找到接盤方。
“PE不想因該LP退出影響投資，希望能通過中介找到合適的接盤方，但如何接盤如何估價(jià)，則希望有類似于專業(yè)投行團(tuán)隊(duì)進(jìn)行整體解決方案?！痹撍侥既耸空f。
其補(bǔ)充稱，行業(yè)冬天到了，之后將有更多LP與GP之間的矛盾浮現(xiàn)，而其中有類似做LP資產(chǎn)并購(gòu)重組的類投行顧問公司或?qū)⒂惺袌?chǎng)機(jī)會(huì)。
“許多LP做的實(shí)業(yè)方面因?yàn)槭苷w宏觀經(jīng)濟(jì)下滑的影響，其自身的資金需求也趨緊，則其抽身PE的動(dòng)力就更為強(qiáng)烈?！币晃唤咏诰哦ν顿Y的知情人士表示。
而即便是那些投資企業(yè)已上市的PE，其回報(bào)也已大不如前。
清科數(shù)據(jù)顯示，8月，深圳創(chuàng)業(yè)板的平均發(fā)行市盈率跌破30倍，是近一年來的最低值，創(chuàng)業(yè)板投資者回歸理性已成必然趨勢(shì)。
9月5日，紅旗連鎖（002687.SZ）掛牌上市，發(fā)行價(jià)格定為18.76元。有媒體報(bào)道稱，投資其中的九鼎投資兩年半賬面回報(bào)87%。
但對(duì)此，一位同投資該公司的PE機(jī)構(gòu)人士在其微薄上撰文表示。“某項(xiàng)目，與某大PE同投，近日將掛牌。內(nèi)部復(fù)盤，結(jié)論是價(jià)格太高，賺名不賺錢，需檢討投資策略。轉(zhuǎn)身上網(wǎng)，驚見某行業(yè)知名媒體撰文稱該大PE投該項(xiàng)目收益頗豐云云?！?/p>
據(jù)記者了解，該文中的項(xiàng)目即為紅旗連鎖，而該大型PE即為九鼎投資。同樣的投資項(xiàng)目，為何一家內(nèi)部要“檢討”投資策略，而另一家卻放言收益頗豐？
招股書顯示，商契九鼎、夏啟九鼎、龍?zhí)┚哦?、立德九鼎?.5億元認(rèn)繳公司合計(jì)10%注冊(cè)資本。九鼎介紹，當(dāng)時(shí)的增資以2009年凈利潤(rùn)為基礎(chǔ)，以每份出資額246元的價(jià)格進(jìn)行增資，整體變更后的增資價(jià)格折10 元/股。媒體報(bào)道稱，最終九鼎以12.5倍市盈率進(jìn)入，而2010年同期項(xiàng)目普遍8倍左右。
由此計(jì)算，九鼎的投資收益率并不高。
“九鼎投資路線和傳統(tǒng)PE所走路線不同，其大規(guī)模投資，追求高收益，其對(duì)賭的便是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)局勢(shì)和政策?！币晃唤咏诰哦ν顿Y的知情人士向記者透露，“其最大的風(fēng)險(xiǎn)在于經(jīng)濟(jì)局勢(shì)的轉(zhuǎn)低而造成其資金鏈的斷裂?！?/p>
而一年之后的經(jīng)濟(jì)局勢(shì)與資本市場(chǎng)的大勢(shì)，就目前而言，比想象中更差。
“要穩(wěn)定資金鏈甚至吸引更多資金進(jìn)來，就必須宣傳自己的贏利效應(yīng)，哪怕‘粉飾’也在所不惜，否則行業(yè)冰凍期便危機(jī)四伏，很難等到下一次的‘春暖花開’?！?月5日，上述滬上私募機(jī)構(gòu)人士對(duì)不同“結(jié)果”如此解讀道。