九），顯示應(yīng)收賬款的壞賬風(fēng)險(xiǎn)大幅上升。
值得一提的是，2011年末美的電器賬齡2-3年的應(yīng)收賬款余額5.38億元，而上年末賬齡1-2年的應(yīng)收賬款余額僅為0.14億元；一般情況下，上年末賬齡1-2年的應(yīng)收賬款若在本年度內(nèi)仍然未能收回，則在本年末賬齡增加1年，在賬面上反映為賬齡2-3年的應(yīng)收賬款。因此，上年末賬齡1-2年的應(yīng)收賬款余額應(yīng)該大于等于本年末賬齡2-3年的應(yīng)收賬款。美的電器上述賬齡數(shù)據(jù)顯然不合邏輯。
現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)陡增
或是迫在眉睫的危機(jī)
根據(jù)美的電器2011年年報(bào)披露相關(guān)數(shù)據(jù)（詳見表十）可以發(fā)現(xiàn)美的電器因?yàn)閹齑娣e壓和規(guī)模擴(kuò)張問題，已經(jīng)導(dǎo)致現(xiàn)金流量大幅縮水，正步入一個(gè)進(jìn)退維谷的階段。預(yù)計(jì)2012年其策略上必須解決庫存資金占用問題，并籌措更多的資金來解決借貸還款問題，考慮到2012年整體家電市場(chǎng)進(jìn)入規(guī)模發(fā)展的緩滯期，大規(guī)模的庫存拋售和市場(chǎng)競爭將直接導(dǎo)致盈利能力大幅下降，而大規(guī)模的固定資產(chǎn)投資更將導(dǎo)致其在2012年背上沉重的包袱，負(fù)軛難行。更為重要的是，從很多前車之鑒來看，企業(yè)的倒閉往往不是因?yàn)樘潛p，而是因?yàn)楝F(xiàn)金流的斷裂。如何避免重蹈覆轍，應(yīng)該是美的電器需要重點(diǎn)思考的問題。
重重危機(jī)之下，
誰是現(xiàn)金分紅的最大受益人？
根據(jù)美的電器實(shí)際控制人情況，其實(shí)際控制人為何享健先生（詳見表十一）。
其控制的美的集團(tuán)有限公司和開聯(lián)實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司控制著美的電器42．8％的股份。根據(jù)2011年年報(bào)披露的美的電器近三年分紅情況表（詳見表十二）和公布的2011年度利潤分配預(yù)案，其配發(fā)的現(xiàn)金紅利超過前3年總和的一倍以上。如此經(jīng)營業(yè)績和重重危機(jī)之下，大規(guī)模分紅最大的受益者已經(jīng)一目了然。2010年美的電器10月19日發(fā)布公告稱，控股股東美的集團(tuán)將轉(zhuǎn)讓15.30%的股權(quán)給兩家投資機(jī)構(gòu)，對(duì)此雖然有不同解讀，但是年底如此業(yè)績下的突擊分紅和前期轉(zhuǎn)讓股份之舉，無疑都聚焦到實(shí)際控制人何享健身上。資本的力量和資本的掠奪之間遠(yuǎn)非哲學(xué)家和經(jīng)濟(jì)學(xué)家可以詮釋清楚的