盤期間曾備受嘲笑，該公司現(xiàn)已改變形象，成為了一家一般性旅行服務(wù)提供商，目前市值有260億美元。
樂觀的投資者認(rèn)為，自上輪互聯(lián)網(wǎng)泡沫以來，環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了巨大的變化。今天約有20億用戶接入互聯(lián)網(wǎng)，比1999年的2.48億高出很多。而投資者在決定選哪匹“馬”下注方面可能也變得更加挑剔。
但是，就像今天人們普遍認(rèn)為Facebook和Google根基穩(wěn)固一樣，美國在線在鼎盛時也被認(rèn)為堅不可摧。美國在線的2000萬客戶要為早期版本的電子郵件、聊天和聯(lián)網(wǎng)等服務(wù)每月支付19.95美元，這形成了一筆穩(wěn)定的經(jīng)常性收入。萬維網(wǎng)出現(xiàn)之后，這些客戶實(shí)際上就開始只支付慢速撥號上網(wǎng)的費(fèi)用了。而隨著寬帶接入的普及，它的客戶大量流失。今天，美國在線的市值僅為20億美元。
至少從17世紀(jì)的荷蘭開始，資產(chǎn)泡沫就一直伴隨我們左右。當(dāng)時，一棵郁金香球莖的價格超過熟練工匠年收入的10倍。今天“1.5版”的互聯(lián)網(wǎng)狂熱可能還未達(dá)到那個地步，而事實(shí)也可能會證明新的商業(yè)模式是更可持續(xù)的，但估值的調(diào)整仍會十分痛苦。
注：本文作者曾任美國財政部長顧問、以及專注于媒體和通訊產(chǎn)業(yè)的私人投資公司四方集團(tuán)(Quadrangle Group)的負(fù)責(zé)人。