從去年開始，不時(shí)從經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)聽到壞消息的比亞迪（01211.HK），終于聽到了好消息。

5月9日，巴菲特持股9.89%的比亞迪A股IPO獲批，擬募資21.92億元。歷經(jīng)3年的準(zhǔn)備之后，比亞迪最終如愿回歸A股。不過，相比比亞迪面臨的資金缺口，這次融資可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

“事實(shí)上，汽車銷量達(dá)到50萬輛的規(guī)模就會(huì)碰到瓶頸，需要重新評(píng)估產(chǎn)品力和供應(yīng)鏈。比亞迪最大的問題是忽視了汽車的核心業(yè)務(wù)?！睒I(yè)內(nèi)人士認(rèn)為。雖然募集資金大部分用于傳統(tǒng)汽車研發(fā)，但是比亞迪卻沒有像奇瑞汽車和吉利汽車在發(fā)展方面做出改變，對(duì)轉(zhuǎn)型進(jìn)行解析。

垂直整合

通過對(duì)整車設(shè)計(jì)、汽車模具、發(fā)動(dòng)機(jī)、底盤、各類內(nèi)飾件、車載電子等全方位的垂直整合，提高對(duì)資源的配置能力和對(duì)成本的控制能力，也讓比亞迪在最近幾年獲得了突飛猛進(jìn)的發(fā)展。

而且，比亞迪正在把這一模式不斷復(fù)制，從電子、二次充電電池到汽車、太陽能電池產(chǎn)業(yè)。比亞迪方面還表示，會(huì)繼續(xù)進(jìn)行垂直整合方面的發(fā)展，因?yàn)檫@條路上沒有滿分。

但是，這張給比亞迪帶來巨大利益的網(wǎng)，也同時(shí)隱藏著不小風(fēng)險(xiǎn)。尤其是在財(cái)務(wù)不樂觀的時(shí)候，反向制衡作用就開始占上風(fēng)?！氨葋喌系拇怪闭夏Ｊ揭馕吨a(chǎn)業(yè)鏈很長，需要足夠的資金來支撐，否則會(huì)產(chǎn)生反方向的影響。”比亞迪內(nèi)部人士曾對(duì)媒體如此表示。

從比亞迪此前公布的年報(bào)數(shù)據(jù)也可以看出，比亞迪面臨著資金窘境。2010年，公司現(xiàn)金流入為31.29億元，而2009年度這一數(shù)字高達(dá)120.16億元；2010年公司的總借貸額也高達(dá)140.52億元，比2009年增加了近104億元，其中銀行借貸須于一年期內(nèi)償還的為113.63億元，比2009年增加106.52億元。21.92億元的融資規(guī)模顯然無法解決比亞迪面臨的資金缺口。

由此也可以看出，比亞迪對(duì)資金的需求到底有多強(qiáng)烈，這也可能是比亞迪寧愿縮水也要盡快回歸A股的原因之一。此前，比亞迪確定的融資規(guī)模為28.5億元。

加大傳統(tǒng)汽車業(yè)務(wù)

根據(jù)比亞迪發(fā)布的公告，回歸A股所籌資金將主要投向3個(gè)項(xiàng)目，其中4億元將用于生產(chǎn)鋰離子電池項(xiàng)目；11.4億元將用于深圳汽車研發(fā)生產(chǎn)基地項(xiàng)目；余下6.52億元用于擴(kuò)大汽車品種及零部件建設(shè)項(xiàng)目。

從資金投放情況來看，比亞迪將八成資金集中于傳統(tǒng)汽車技術(shù)的研發(fā)和生產(chǎn)。結(jié)合今年上海車展上比亞迪展示傳統(tǒng)汽車的新產(chǎn)品與新技術(shù)，比亞迪開始加大傳統(tǒng)汽車業(yè)務(wù)的投入力度。

蓋世汽車網(wǎng)總裁陳文凱認(rèn)為，比亞迪到了需要關(guān)注傳統(tǒng)汽車業(yè)務(wù)的階段，培育自己的研發(fā)能力。汽車行業(yè)的發(fā)展規(guī)律也表明，僅憑一兩款暢銷車型來保持?jǐn)?shù)年的高增長不太現(xiàn)實(shí)，汽車行業(yè)發(fā)展還是有一定規(guī)律遵循的。

路透社一位分析師認(rèn)為，比亞迪目前最大的問題之一是，忽視核心的汽車業(yè)務(wù)，追求相對(duì)縹緲的東西。

但是業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，比亞迪汽車如果轉(zhuǎn)型做正向開發(fā)會(huì)比較難，不僅從產(chǎn)品研發(fā)到銷售渠道都需要梳理，最為重要的是，比亞迪失去了一些跨國零部件供應(yīng)商的信任，而自主品牌如果要做正向開發(fā)，還需要這些企業(yè)支持。

比亞迪曾驕傲地對(duì)外宣稱，比亞迪可以做的東西，肯定不會(huì)外包給其他采購商來做，即使比亞迪不懂某方面的技術(shù)，還是很容易學(xué)到。

業(yè)內(nèi)傳言，比亞迪技術(shù)人員曾到其供應(yīng)商車間仔細(xì)參觀，詳細(xì)詢問各種技術(shù)參數(shù)，并下了一張大訂單——相當(dāng)于當(dāng)年該供應(yīng)商產(chǎn)量的一半。但是，“買了一兩次之后，比亞迪就再也不買，開始自己做了?！倍芏酁楸葋喌瞎?yīng)模具、材料、組件等上游原料的供應(yīng)商，都有過類似遭遇。資料顯示，比亞迪連續(xù)三年一直在進(jìn)行縮減零部件外購比例，汽車零部件外購比例已經(jīng)由2008年的50%下降到了2010年的32%。

這種做法讓比亞迪失去了供應(yīng)商的

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