5年以前所有年份的水平。顯示未來兩年內(nèi)，新興市場國家仍將面臨較為沉重的短期資本流入壓力。
作為全球最大的新興經(jīng)濟體和復(fù)蘇最快的國家，中國無疑是熱錢重中之重的目標。大量熱錢涌入中國，不但打亂了人民幣升值的有序節(jié)奏，對于中國當前節(jié)節(jié)攀升的CPI指數(shù)和資產(chǎn)泡沫而言，也無異于火上澆油。
就國際經(jīng)驗來看，亞洲和拉美許多新興市場國家，在90年代的兩次“熱錢”沖擊下，都同時采取了限制熱錢流入、鼓勵本國資本流出雙管齊下的辦法，事后，這被證明是行之有效的。因此，為應(yīng)對日益攀升的熱錢壓力，2011年中國在對短期資本流入從“緊”的同時，筆者以為，對于資本流出不妨適當放“松”。
其次，即便不考慮境外熱錢的沖擊，在國內(nèi)高房價和高物價“兩高”背景下，也有必要對國內(nèi)資本流出開閘放行。次貸危機爆發(fā)后，由于外需疲軟，內(nèi)需不振，大量資本從實體經(jīng)濟部門游離出來轉(zhuǎn)戰(zhàn)資產(chǎn)和資本市場，再加上貨幣超發(fā)，國內(nèi)游資的四處逐利成了一股不容忽視的破壞性力量，無論是國內(nèi)樓市，還是農(nóng)產(chǎn)品(16.10,-0.17,-1.04%)市場，其所到之處都是“漲”聲一片。而開放個人境外投資，正是效法大禹治水的“疏導(dǎo)”之意。
再次，為民間資本尋找新的出口。傳統(tǒng)上，“走出去”參與國際投資的多為國有企業(yè)，但其投入與收效往往不成正比，甚至屢屢曝出海外巨額浮虧。原因一是國企從制度根源上難以克服“委托-代理”問題——花國家的錢總是不那么謹慎；二是西方國家習慣于將中國國企的一舉一動與中國政府的“戰(zhàn)略陰謀”惡意聯(lián)系起來，對企業(yè)的正常并購和投資行為制造難以逾越的障礙。而中國民企和個人從事境外投資則不存在這些“先天不足”。
最后，這或許還將有助于促進全球經(jīng)濟平衡。長期以來，經(jīng)常賬戶和資本賬戶的“雙順差”格局，被認為是中國外匯儲備擴張的直接因素。這并不符合國際收支的常態(tài)。今后，中國在經(jīng)常賬戶保持高順差的同時，也可以適當降低資本賬戶順差。
當然，未來中國的民企和個人是否樂意“走出去”，關(guān)鍵還在于政府是否成功擠壓國內(nèi)房地產(chǎn)和農(nóng)產(chǎn)品等行業(yè)的暴利炒作空間。此外，主管部門和金融機構(gòu)也應(yīng)為企業(yè)和個人的境外投資提供政策引導(dǎo)以及充分的匯率避險工具。