離還清450億，也還差127.4億元。
實(shí)際上，從蘇寧易購的流動性數(shù)據(jù)來看，2019年開始，蘇寧易購的短期償債問題就已經(jīng)浮出水面。在2018年以前，蘇寧易購的流動比率都在1.4左右，但到了2019年，下跌至0.99，到了今年第一季度，直接下降到了0.86的水平。作為對比，京東今年一季度的流動比率是1.4，過去四年也基本維持在1.0-1.35之間。
流動比率是用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力，比率越高，企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，短期償債能力也就越強(qiáng)。
債務(wù)風(fēng)波不斷，短期償債能力較弱，2021年2月，信用評級機(jī)構(gòu)中誠信國際直接將蘇寧易購的評級展望由穩(wěn)定調(diào)整為負(fù)面，維持其主體信用AAA的評級。中誠信國際在報告中解釋稱，蘇寧易購短期債務(wù)占比一直處于較高水平，且可動用貨幣資金對短債的覆蓋能力較弱。
蘇寧易購之外，蘇寧置業(yè)也是蘇寧系中另一個重要資產(chǎn)，官網(wǎng)顯示，其覆蓋了商業(yè)地產(chǎn)、住宅地產(chǎn)、物流地產(chǎn)以及產(chǎn)城小鎮(zhèn)四個板塊。天眼查顯示，截至2020年6月，蘇寧置業(yè)總資產(chǎn)885.3億元，凈資產(chǎn)145.9億元，營業(yè)收入12.5億元，凈利潤為1.02億元。
此外，作為蘇寧體系的發(fā)債主體，蘇寧電器的債務(wù)情況也很嚴(yán)重。截至2020年底，蘇寧電器總資產(chǎn)3860.3億元，總負(fù)債2925.2億元，資產(chǎn)負(fù)債率75.8%。其中，蘇寧電器流動資產(chǎn)1915.3億，流動負(fù)債2321.8億，流動比率0.83，有息負(fù)債1346.2億元。也就說，相較于蘇寧易購，蘇寧電器的短期償債壓力還要更大。
蘇寧易購和蘇寧電器最新債券存量情況（來源：企業(yè)預(yù)警通）
企業(yè)預(yù)警通顯示，截止最新，蘇寧易購債券存量規(guī)模約62.32億元，共11只。其中，私募債33.89億，占比54.39%；蘇寧電器債券存量規(guī)模約為261.65億元，共24只，全部都是私募債。二者累計超過28億債券是在1年之內(nèi)到期，150億債券是在3年之內(nèi)到期。
除此之外，蘇寧還有潛藏的負(fù)債危機(jī)。根據(jù)2020年半年報數(shù)據(jù)，蘇寧易購及其子公司為蘇寧金服、蘇寧商業(yè)保理公司合計擔(dān)保了35.13億元；蘇寧易購對子公司的擔(dān)保余額為97.26億元，合計擔(dān)保132.39億元。多層擔(dān)保的后果就是，有一家發(fā)生違約，就會出現(xiàn)連鎖反應(yīng)。
02 一場價值200億的交杯
壓垮蘇寧的最后一根稻草，業(yè)內(nèi)均猜測，恰是張近東和許家印喝下的那杯價值200億的交杯酒。
2017年9月20日，一張張近東與許家印喝交杯酒的照片在網(wǎng)上瘋傳，照片中，兩人均持杯送至嘴邊，雙眼微閉，臉上略帶紅暈，一個地產(chǎn)巨擘，一個零售大佬，推杯換盞間，一筆200億的投資就此達(dá)成。
11月，蘇寧戰(zhàn)略投資恒大地產(chǎn)的消息落定。在他們倆人的計劃里，蘇寧和恒大的結(jié)合，是要打造出一個“兩大”（蘇寧廣場、蘇寧易購生活廣場）、“兩小”（蘇寧小店、零售云店）、多專（蘇寧極物、蘇寧體育、蘇鮮生）的多業(yè)態(tài)智慧零售格局的。對蘇寧而言，恒大是最快能實(shí)現(xiàn)這些場景的企業(yè)。
還有另一個