這次新冠疫情的爆發(fā)，許多細(xì)分賽道開始或主動或被動地加速進(jìn)入變革和融合的階段。在這個時間窗口下，我們看到許多創(chuàng)業(yè)者和投資人開始沉下心來思考公司未來的去向問題，有優(yōu)勢的企業(yè)希望擴(kuò)大市場占有率、拓展業(yè)務(wù)版圖、加強(qiáng)上下游延展，而面臨困境的企業(yè)也急于破局，找到活下去的機(jī)會。并購整合開始從一個可以考慮但并不迫切的選項(xiàng)，成為高優(yōu)先級的重要戰(zhàn)略。
資金端：有能力和意愿出手的買方逐步多樣化
現(xiàn)在的并購市場相比于兩年前，有一個比較明顯的趨勢就是資金端的參與方日趨多樣化，不再局限于互聯(lián)網(wǎng)大平臺和超級買家。
對比下圖我們能夠看到，在2017年，有能力進(jìn)行大規(guī)模收購的買家還是以互聯(lián)網(wǎng)巨頭和A股上市公司為主；而到了2019年，除互聯(lián)網(wǎng)巨頭以外，中型上市公司也已經(jīng)成為重要的資金提供方，且隨著Buyout、PIPE等交易類型的出現(xiàn)，后期PE機(jī)構(gòu)開始成為收購方。
面對本次疫情，很多未上市的大獨(dú)角獸公司由于業(yè)務(wù)體量大、資金流安全，正在更積極的尋找質(zhì)地優(yōu)良同時價格合理的標(biāo)的公司進(jìn)行并購整合，以此補(bǔ)足短板或者開拓疆土，以便在疫情結(jié)束、業(yè)務(wù)爆發(fā)的時候能夠抓住機(jī)會，占領(lǐng)被淘汰企業(yè)釋放出來的市場，快速反彈。
同時，后期PE機(jī)構(gòu)也希望利用好這個時間窗口，以更合理的價格收購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
在去年我們和市場頭部PE機(jī)構(gòu)的溝通中，許多后期PE機(jī)構(gòu)已經(jīng)將Buyout作為近期的一個重點(diǎn)戰(zhàn)略推進(jìn)，只是仍處于標(biāo)的篩選和估值判斷的磨合階段，這個時機(jī)剛好可以幫助他們加速推動Buyout戰(zhàn)略落地。
資產(chǎn)端：業(yè)績表現(xiàn)和融資預(yù)期受到影響，并購優(yōu)先級提高
從出售意愿來說，疫情不可避免地影響了大部分公司正常的資本路徑規(guī)劃。
受限于投資人溝通、盡調(diào)、訪談等線下工作的開展，原本計(jì)劃在今年年初啟動新一輪融資的公司，融資節(jié)奏可能被迫推遲到下半年，更將面臨市場融資需求激增帶來的競爭問題。如果無法在原定的時間內(nèi)拿到錢，公司原有的發(fā)展規(guī)劃也將受到影響，在這個時候，對于創(chuàng)始人來說出售可能成為上策，而投資人也有動力支持出售以及時止損，避免血本無歸。
從估值來說，在疫情的影響下衣食住行等各個行業(yè)都受到了極大挑戰(zhàn)，至少一個季度的業(yè)務(wù)停擺帶來的可能是半年的增長放緩和全年的目標(biāo)壓力。
如此背景下，預(yù)計(jì)部分行業(yè)估值可能會出現(xiàn)調(diào)整，甚至有公司會因?yàn)楝F(xiàn)金流問題面臨資不抵債的風(fēng)險，這些都會使得創(chuàng)始人和股東對公司進(jìn)行一個更謹(jǐn)慎且合理的估值判斷。而資產(chǎn)性價比的增加，也會吸引到更多的買方參與交易。
零售板塊：大部分線下零售門店被迫停業(yè)，物流也面臨著交通管制、末端配送等方面的限制。阿里巴巴在2020財年第四季度業(yè)績會上表示，疫情對其供應(yīng)鏈、物流都有很大的影響，收入增長將會放緩，部分板塊也可能出現(xiàn)負(fù)增長。
餐飲板塊：根據(jù)美團(tuán)研究院在2020年2月初對3.2萬餐飲商戶的調(diào)查，72.5%的連鎖店表示損失非常大，90%的餐飲商戶面臨資金短缺。
住房板塊：根據(jù)貝殼研究院的數(shù)據(jù)，2020年1月重點(diǎn)城市二手房市場成交量大幅減少，新增供給與需求均大幅回落，房源成交周期進(jìn)一步拉長。預(yù)計(jì)2020年第一季度全國重點(diǎn)城市二手房成交量出現(xiàn)顯著性回落，疫情對市場的影響至少持續(xù)到上半年。
出行板塊:1月26日至31日，全國鐵路、道路、水路、民航發(fā)送旅客同比跌幅最高達(dá)85.4%，旅游行業(yè)損失慘重，線上出行平臺的業(yè)務(wù)量也面臨著90%左右的下降。
其他領(lǐng)域：其他可以預(yù)見到的趨勢包括，一季度國內(nèi)手機(jī)市場可能遭遇30%以上的同比下滑，2020年預(yù)計(jì)出現(xiàn)4%的同比下滑；截至2月11日近50家汽車經(jīng)銷商集團(tuán)共2