證券時報記者 梅菀
在利率市場化大背景中，包括銀行理財、集合信托、網(wǎng)貸產(chǎn)品在內(nèi)，各類資產(chǎn)收益率普遍創(chuàng)下年內(nèi)最低。
據(jù)證券時報記者了解，隨著資產(chǎn)配置荒蔓延，銀行理財為了保住市場份額，要么主動壓縮利差，要么開拓新的投資標(biāo)的提高收益。
收益率普遍走低.33
有關(guān)最新統(tǒng)計顯示，三季度62家銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品數(shù)據(jù)，平均預(yù)期收益率在5%以上的銀行有27家，平均預(yù)期收益率在4%～5%之間的銀行有32家，有3家銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品平均預(yù)期收益率更是跌破3%。到10月份，已發(fā)行銀行理財產(chǎn)品的平均預(yù)期年化收益率為4.99%，創(chuàng)近兩年新低。 “銀行理財80%投向債券，債券收益率和無風(fēng)險利率關(guān)聯(lián)程度最大，此外，在國家引導(dǎo)利率下行的背景下，不管是銀行間標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)還是信托、結(jié)構(gòu)化融資等非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)價格都在下降，銀行理財收益率下降就勢在必然了?！币患疑鲜谐巧绦兴饺算y行部負(fù)責(zé)人稱，即便如此，從國際來看，中國固定收益類理財產(chǎn)品收益率還是處于前列。 無獨有偶，網(wǎng)貸之家統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，9月份網(wǎng)貸行業(yè)的綜合收益率跌至12.63%，環(huán)比8月再降35個基點，相比2013年7月26.35%的戰(zhàn)績，兩年間收益率縮水超過一半。以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金9月也跌破3%的歷史低點。
除此之外，信托、券商、基金資管類產(chǎn)品收益也持續(xù)走低。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，9月份集合信托出現(xiàn)價量雙跌的局面，427只新成立產(chǎn)品的平均預(yù)期年化收益率僅為8.66%，為今年以來的最低。
業(yè)內(nèi)人士表示，股市大幅震蕩之后，在降息降準(zhǔn)促使下，各類資產(chǎn)收益率均出現(xiàn)不同程度下降，市場流動性大大增加，但可投資的低風(fēng)險產(chǎn)品卻日益匱乏，因而出現(xiàn)“資產(chǎn)配置荒”蔓延，這令資管機(jī)構(gòu)預(yù)期盈利出現(xiàn)下降。
理財利差在收窄“實體經(jīng)濟(jì)的資本收益率兩年前就開始下降的，資管產(chǎn)品的收益率今年以來才有明顯下降，已經(jīng)大大延后了。”在上周末舉行的絕對收益協(xié)會2015年會上，有嘉賓如此表示。
隨之而來的是，相較資產(chǎn)端收益的下降，負(fù)債端成本則較為剛性，如此，資管機(jī)構(gòu)利差不可避免被壓縮?！般y行理財在負(fù)債端的成本相對比較剛性，理財利差多少會有所擠壓；不過，如果收益降下來，銀行理財市場占有份額又會受影響?！?/span>國金證券銀行業(yè)分析師馬鯤鵬表示。
更有報道，部分銀行理財產(chǎn)品已經(jīng)出現(xiàn)點差倒掛?！氨热缤顿Y于結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的理財產(chǎn)品受股市影響明顯，可能少部分產(chǎn)品因為資產(chǎn)端收益率下滑明顯而出現(xiàn)點差倒掛，但理財產(chǎn)品點差倒掛并非新鮮事，多是銀行出于開發(fā)客戶層面的考慮?！鄙鲜龀巧绦兴叫胁控?fù)責(zé)人說。
如此，如果資管機(jī)構(gòu)能提高資產(chǎn)端收益，從而緩解負(fù)債端成本壓力，會在整體投資收益率下降的大背景下爭得更多客戶。
據(jù)了解，對于銀行理財來說，目前的做法主要有兩種，首先是增加投資標(biāo)的的久期，久期長的資產(chǎn)對應(yīng)較高收益率。“對資管機(jī)構(gòu)來說，本來就是"買長賣短"，然后通過滾動發(fā)行滿足資產(chǎn)負(fù)債兩端基本匹配，目前的趨勢是期限長的投資標(biāo)的比例進(jìn)一步增加?！币患夜煞菪匈Y管部人士告訴證券時報記者。
其次是擴(kuò)大理財產(chǎn)品的非標(biāo)投資范圍?！氨热缥覀冃欣碡敭a(chǎn)品目前開始嘗試投資產(chǎn)業(yè)基金，但這種創(chuàng)新目前還比較有限?！鄙鲜龀巧绦兴叫胁控?fù)責(zé)人說。
作者：梅菀 (來源：證券時報網(wǎng))
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