自6月15日以來，中國股市經(jīng)歷了恐怖的黑色3周。上證綜指從6月15日5178點的高位直接墜落到3700點附近，下跌幅度接近30%，兩市總市值蒸發(fā)超過20萬億元。目前看，股市的走勢仍不樂觀，但不少股市中掙扎的投資者已經(jīng)將目光同時投向了還未發(fā)酵的樓市上。
對于股市和樓市的關(guān)系，業(yè)內(nèi)比價流行的看法是“替代論”。樓市低迷，樓價下調(diào)，社會資金流進股市推動股價上漲；樓市熱，房價漲，資金跑向樓市使股市低迷和股價下跌。如此看，在當(dāng)下股市低迷之際，大量股市的資金會流向相對安全的樓市中，因此會刺激樓價進一步上漲。
上述論點看似有理，其實不然，股市和樓市如果只是單純的替代關(guān)系，那么，整個經(jīng)濟系統(tǒng)就是割裂的，甚至可以說這不是一個真正的市場經(jīng)濟體系。首先，所謂的替代關(guān)系只能存在于正常的股市行情中，即沒有出現(xiàn)非理性上漲或下跌的股市環(huán)境，在這樣的股市環(huán)境下，股市上漲帶來的賺錢效應(yīng)或股市低迷帶來的不賺錢效應(yīng)會使資金合理流入流出，當(dāng)流入足夠多或流出足夠多，樓市價格就會與股市行情呈現(xiàn)負相關(guān)的“替代效應(yīng)”。
然而，本輪股市暴跌，替代效應(yīng)已經(jīng)不復(fù)存在。大量套牢的資金帶來財富的縮水，只會降低樓市的購買力和投資能力。據(jù)了解，今年上半年股市的暴漲已經(jīng)成為不少一線城市樓市飆漲的重要推手，比如深圳、北京，股市帶來的財富暴增，推升了許多剛需、改善型置業(yè)和投資性置業(yè)，然而隨著股市大跌，居民財富的縮水必然無法再支撐樓市后續(xù)的上漲。
值得注意的是，本輪的股市暴跌不同以往，此次大跌由于資金杠桿效應(yīng)，導(dǎo)致許多機構(gòu)和個人投資者爆倉，融資盤強平的壓力導(dǎo)致許多場外資金（原本的購房資金）很可能會集中沖入股市進行融資追加保證。如此看，股市的增量資金和原本規(guī)劃在樓市的存量資金都大幅縮水，必然導(dǎo)致樓市需求減弱，指望樓市持續(xù)上漲已經(jīng)很難了。
此外，A股的下跌必然會直接影響到股市里數(shù)百家房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，這些地產(chǎn)行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)自去年以來，就趁著本輪股市行情頻頻融資，比如發(fā)債和定向增發(fā)。一般來說，開發(fā)商現(xiàn)金流充足，其對于土地和樓盤價格的掌控力就越強，所謂的“去化忙”也不復(fù)存在。但此輪大跌后，再融資幾乎全部暫停，房企現(xiàn)金流的不充足，房價上漲的動力自然不強。
如此看，股市暴跌下的樓市是有危機感的。從股市中撤場的投資人目光可以轉(zhuǎn)向樓市，但樓市接棒股市再創(chuàng)上漲神話的想法并不可取，投資樓市應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身需求，合理選擇估值空間更大的一二線城市或許是當(dāng)下更為理想的選擇。（原標題：股市跌了，樓市怎么辦？）