自2014年11月滬港通開(kāi)通后，當(dāng)時(shí)A股較低的估值吸引大量境外資金通過(guò)滬股通渠道買入，而彼時(shí)內(nèi)地投資者對(duì)港股通缺乏興趣。
不過(guò)短短兩個(gè)月不到，情況就發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，進(jìn)入2015年以后，A股多次沖擊3500點(diǎn)未果，在短期內(nèi)“賺快錢”效應(yīng)逐步退去，管理層似乎更希望“慢牛”的背景下，低估值的港股受到了投資者的青睞，港股通額度的使用已經(jīng)多日高于滬股通，兩地投資者青睞的交易品種，也不僅僅局限于金融股。
分析人士認(rèn)為，目前就中資企業(yè)而言，H股相對(duì)于A股依然估值比較低，這可以吸引內(nèi)地的中長(zhǎng)線資金；另外，隨著人民幣貶值預(yù)期的加大，港元資產(chǎn)也產(chǎn)生了一定吸引力。包括安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文在內(nèi)的多位分析人士，也在今年較早時(shí)候呼吁投資者買入低估的H股。
港股開(kāi)始“吸金”
以1月26日的成交數(shù)據(jù)為例，港股通額度使用了6.2%，滬股通額度使用了4.5%，滬股通凈買入額是5.85億元，港股通凈買入額是6.53億元，這種港股通額度使用多于滬股通的情況，在1月已經(jīng)多次出現(xiàn)，不過(guò)到了27日，滬股通額度的使用再次超越港股通，兩者額度的使用出現(xiàn)交替領(lǐng)先的狀態(tài)。
A/H溢價(jià)指數(shù)近日也有所回落，從1月16日的134.59跌到27日收盤的129.27，這表明近日A/H股的溢價(jià)有所縮小。
華林證券分析師胡宇向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，這說(shuō)明H股相比A股的折價(jià)優(yōu)勢(shì)已經(jīng)被越來(lái)越多的國(guó)內(nèi)資金看到，這對(duì)AH縮小溢價(jià)率是有好處的。投資人士溫天納則稱，涉及人民幣潛在貶值原因，港元資產(chǎn)投資有若干吸引力。
多位業(yè)內(nèi)知名人士也認(rèn)為H股有更好的投資機(jī)會(huì)，年初高善文就表示，A、H股兩邊上市的公司中，H股整體便宜30%，除去銀行板塊，甚至便宜50%~100%，建議關(guān)注被嚴(yán)重低估的港股，不要面臨A股的兩難。
易方達(dá)相關(guān)人士表示，H股相對(duì)于A股還存在一定的價(jià)值洼地，這是H股預(yù)期的一個(gè)重要基本面。2015年伊始AH股溢價(jià)指數(shù)連續(xù)創(chuàng)新高，以中國(guó)石油、工商銀行、建設(shè)銀行等市值最大的20家AH公司為例，自滬港通啟動(dòng)以來(lái)，A股平均漲幅超過(guò)六成，而其H股平均漲幅僅超過(guò)二成。
第一上海證券首席策略師葉尚志認(rèn)為，國(guó)企指數(shù)在2014年呈現(xiàn)向上的趨勢(shì)，并且逐步取代恒指成為了港股的主導(dǎo)，一方面是受到A股升勢(shì)所拉動(dòng)，而內(nèi)地進(jìn)入政策放松周期，仍將會(huì)是支持因素。恒生指數(shù)去年明顯跑輸了國(guó)企指數(shù)，主要是受到美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束量寬措施的影響，使包括香港在內(nèi)的新興市場(chǎng)，出現(xiàn)了來(lái)自于資金面的壓力。
內(nèi)地資金投資分散
從近日港股通的成交數(shù)據(jù)來(lái)看，跟滬股通的投資者更青睞金融股的情況不同，港股通的投資者喜歡的行業(yè)似乎更為廣泛。
連續(xù)兩日位居港股通成交額榜首的是漢能薄膜發(fā)電(00566.HK)，這家太陽(yáng)能發(fā)電的企業(yè)一年內(nèi)的漲幅超過(guò)200%，分列第二到第十位的則有東風(fēng)集團(tuán)、恒大地產(chǎn)、中國(guó)電力、海通證券、吉利汽車、洛陽(yáng)鉬業(yè)、紫金礦業(yè)、中國(guó)鐵建、東方電氣，其中海通證券、洛陽(yáng)鉬業(yè)、紫金礦業(yè)、中國(guó)鐵建、東方電氣的H股都遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于A股的價(jià)格，東風(fēng)集團(tuán)、吉利汽車屬于汽車行業(yè)。
一位港股私募人士對(duì)本報(bào)記者稱，從近日港股通成交名單來(lái)看，內(nèi)地投資者青睞的不外乎兩種，一種是H股股價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于A股的，另一種則是在內(nèi)地有較高品牌知名度，但只在香港上市的企業(yè)，未來(lái)港股的投資都可以按照這個(gè)思路摸索。
另一方面，內(nèi)地投資者也已經(jīng)熱衷于通過(guò)內(nèi)地上市的相關(guān)工具投資港股，上周跨境ETF成交量最大的是H股ETF(510900)，單周成交額達(dá)25.2億元，環(huán)比增長(zhǎng)6.6
4倍，占跨境基金總成交量近30%，H股ETF曾在16日出現(xiàn)10%溢價(jià)，隨后幾日在大量申購(gòu)套利交易的作用下，溢價(jià)水平收窄。
港交所行政總裁李小加在其網(wǎng)志中寫(xiě)道，滬港通最重要的意義在于創(chuàng)設(shè)了一個(gè)兩地機(jī)構(gòu)共同營(yíng)運(yùn)和監(jiān)管的“共同市場(chǎng)”，它探索出了一種創(chuàng)新性開(kāi)放模式，在中國(guó)資本市場(chǎng)的“請(qǐng)進(jìn)來(lái)”與“走出去”還未完全到位前，讓世界和中國(guó)合適的產(chǎn)品在一個(gè)“共同市場(chǎng)”匯聚，從而可以在中國(guó)的時(shí)區(qū)、中國(guó)的監(jiān)管要求下，通過(guò)兩地交易所和結(jié)算公司的聯(lián)接，讓國(guó)內(nèi)的投資者、資本在“共同市場(chǎng)”與國(guó)際投資者、資本對(duì)接博弈，進(jìn)而逐步形成中國(guó)投資資本走向世界的大潮流。