7月18日凌晨消息，新東方(NYSE:EDU)宣布收到SEC關(guān)于VIE結(jié)構(gòu)調(diào)整調(diào)查函件。受此影響，周二新東方股價暴跌。截至美股收盤，新東方股價重挫7.64美元，暴跌34.32%至14.62美元，創(chuàng)下52周新低，盤中最低跌至13.86美元。
盤前，新東方公布二季度財報的同時宣布收到SEC關(guān)于VIE結(jié)構(gòu)調(diào)整調(diào)查函件。調(diào)查函件主要關(guān)注公司VIE北京新東方教育技術(shù)公司的結(jié)構(gòu)調(diào)整根據(jù)是否充分，公司稱將全力配合調(diào)查。
7月11日，新東方宣布新通過簡化VIE北京新東方教育技術(shù)有限公司（ Beijing New Oriental Education & Technology (Group) Co., Ltd.）股權(quán)結(jié)構(gòu)以進一步加強公司治理結(jié)構(gòu)。北京新東方是新東方的可變利益實體(VIE)，在股權(quán)結(jié)構(gòu)簡化(始于2011年12月)前，主要由11位注冊股東持有，包括俞敏洪控制的一個實體。而如今，北京新東方股權(quán)已全部轉(zhuǎn)移到俞敏洪控制的實體下。此次股權(quán)重組始于2011年12月，并已于2012年1月完成，5月正式注冊，公司稱結(jié)構(gòu)調(diào)整對股東價值沒有影響，同時對合并財務(wù)報表也不會產(chǎn)生影響。
受此影響，新東方股價周二大跌34.32%，收報于14.62美元，創(chuàng)下52周新低，盤中最低跌至13.86美元。而受此影響，整個中國概念股全線大跌，超過40只股票跌幅超4%。雖然新東方相關(guān)人士表示，此次VIE調(diào)整和支付寶完全不一樣，但去年以來，多家中概股公司退市，多只中概股股價大幅下跌，中國企業(yè)赴美IPO數(shù)量降至歷史低點，中概股遭遇了前所未有的危機。有業(yè)內(nèi)人士表示，中概股目前的處境，除了全球經(jīng)濟困境、做空機構(gòu)興風作浪外，還有中國企業(yè)本身的問題等多重因素導(dǎo)致。
2004年IPO時的招股書顯示，新東方在美國上市的主體是在開曼注冊的公司，其通過VIE結(jié)構(gòu)控股在國內(nèi)的運營實體北京新東方。北京新東方此前有11個股東，其中俞敏洪持股53%，但近年其他10位股東已離開新東方。新東方CFO謝東螢表示，新東方調(diào)整的不是VIE結(jié)構(gòu)，而是國內(nèi)運營實體的股權(quán)機構(gòu)。新東方此次VIE結(jié)構(gòu)調(diào)整光明正大，原有10個創(chuàng)始人均離職且對公司管理和運營沒有任何影響；同時，俞敏洪100%控股VIE，并不影響股東結(jié)構(gòu)。而謝東螢還表示，新東方將全力配合SEC調(diào)查。法國里昂證券分析師詹姆斯·李昨日發(fā)表研究報告稱，SEC對新東方的調(diào)查可能僅限于該公司的單一問題，并不涉及整個VIE（可變利益實體）結(jié)構(gòu)。
昨日，投資機構(gòu)Robert W. Baird將新東方股票評級由“跑贏大盤”下調(diào)至“中性”，并且將其目標價由32美元下調(diào)至19美元。
新東方被調(diào)查一事引發(fā)整個中概股股價大面積下挫，本報粗略統(tǒng)計，截至昨日美股收盤，有超過40只中概股跌幅超過4%。市場猜測，如果SEC對VIE結(jié)構(gòu)存在疑慮，影響顯然會更為廣泛，因為多數(shù)在美上市的中國企業(yè)都設(shè)立了VIE。
中概股遭遇空前挑戰(zhàn)
北京安翔泰投資管理有限公司總經(jīng)理黃河愿昨日表示，如果在之前所簽的VIE協(xié)議，沒有對境內(nèi)的經(jīng)營實體——北京新東方進行治理結(jié)構(gòu)方面的約束，那么北京新東方對治理結(jié)構(gòu)的調(diào)整很可能會影響到上市公司的業(yè)績。
對于未來中國企業(yè)或者中概股如何獲得歐美市場投資者的認可，黃河愿建議，一是必須按照歐美法系的規(guī)則完善公司治理結(jié)構(gòu)，同時，必須按照歐美市場規(guī)則，做好信息披露，而關(guān)鍵的是，企業(yè)應(yīng)該實實在在地把主要精力放到如何切實搞好公司經(jīng)營上來。
名詞解釋
VIE結(jié)構(gòu)即協(xié)議控制，又稱“新浪模式”、“搜狐模式”，在20
06年以前主要用于互聯(lián)網(wǎng)公司的境外私募與境外上市。在VIE結(jié)構(gòu)下，境外注冊的上市公司和在境內(nèi)進行運營業(yè)務(wù)的實體相分離，而境外公司通過協(xié)議的方式控制業(yè)務(wù)實體，業(yè)務(wù)實體是上市公司的VIEs(可變利益實體)。后來這一結(jié)構(gòu)被推而廣之，應(yīng)用許多非互聯(lián)網(wǎng)赴美上市的公司中。