美國(guó)市場(chǎng)上以做空聞名的機(jī)構(gòu)渾水發(fā)布的一份評(píng)語(yǔ)為“強(qiáng)烈賣(mài)出”的研究報(bào)告，使又一家中國(guó)赴美上市公司分眾傳媒在納斯達(dá)克市場(chǎng)上遭遇重創(chuàng)，并曾一度導(dǎo)致其股價(jià)在一個(gè)交易日里猛跌四成。渾水的這個(gè)報(bào)告，讓分眾高管團(tuán)隊(duì)震怒不已，該公司CEO江南春在其微博上對(duì)渾水作出了強(qiáng)烈譴責(zé)：“這種到處造謠，聯(lián)手做空基金惡意圖利的人為什么沒(méi)人告他們呢？這些人應(yīng)該得到法律的懲處！??！”這位年輕時(shí)曾經(jīng)以詩(shī)人聞名的CEO已經(jīng)沒(méi)有了賦詩(shī)的優(yōu)雅心情，而是連用了3個(gè)驚嘆號(hào)來(lái)出離憤怒。
由于一些機(jī)構(gòu)趁著分眾股價(jià)暴跌造成的短期市場(chǎng)機(jī)會(huì)大量增持，分眾的股價(jià)在其后又出現(xiàn)了回升。渾水雖然在目前再次公布報(bào)告聲稱維持其對(duì)分眾“強(qiáng)烈賣(mài)出”的建議，但已經(jīng)不再是上一次那樣引起市場(chǎng)的滔天巨浪，分眾管理團(tuán)隊(duì)也不再把它當(dāng)回事了。相比于以往多個(gè)中國(guó)概念股在美國(guó)市場(chǎng)上被渾水等做空機(jī)構(gòu)一觸即潰的情況，分眾的股價(jià)暴跌只能算是一場(chǎng)虛驚，從目前來(lái)看，分眾聲稱的起訴渾水也不會(huì)訴諸行動(dòng)。但是，這起分眾事件仍然讓我們對(duì)國(guó)際市場(chǎng)多空博弈的復(fù)雜性產(chǎn)生新的認(rèn)識(shí)。
渾水公司所從事的其實(shí)是一種做空行為。做空在國(guó)際市場(chǎng)上是一種司空見(jiàn)慣的市場(chǎng)操作手段，它與做多一樣，都是操作者為了實(shí)現(xiàn)交易盈利而施展的一種博弈，也被法律所允許。在做多的時(shí)候，機(jī)構(gòu)往往會(huì)給投資標(biāo)的貼上各種標(biāo)簽，甚至給目標(biāo)股票制造種種利好題材，“中國(guó)概念股”的包裝正是由此而來(lái)。但是，做空機(jī)構(gòu)做的則是完全相反的事情，它們會(huì)利用多種手段挖出目標(biāo)公司的不足之處，如果發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不實(shí)的問(wèn)題，更是做空機(jī)構(gòu)必然會(huì)利用并且放大的絕佳題材。
但現(xiàn)在看來(lái)，中國(guó)赴美上市公司對(duì)于國(guó)際市場(chǎng)的這種狀況一時(shí)還不能適應(yīng)。對(duì)于昔日一些機(jī)構(gòu)出于做多需要對(duì)中國(guó)概念股的吹捧，這些公司感到很受用，也讓隔岸觀戰(zhàn)的中國(guó)感到臉上很有面子。但是，對(duì)于當(dāng)下以渾水為代表的做空機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)概念股的行動(dòng)，這些公司就不舒服了，它們把做空機(jī)構(gòu)看作是對(duì)公司的挑釁。當(dāng)然，此次分眾公司選擇的路徑還是比較準(zhǔn)確的，該公司針對(duì)渾水的質(zhì)疑，及時(shí)作出回應(yīng)，澄清有關(guān)問(wèn)題，因此才在一定程度上挽回了敗局，相比于以往一些中國(guó)赴美公司被動(dòng)挨打，更接近市場(chǎng)法則。
做空對(duì)于中國(guó)股市的投資者來(lái)說(shuō)，還是一種比較陌生的操作手法。在中國(guó)A股市場(chǎng)上，不管是機(jī)構(gòu)還是普通散戶，都習(xí)慣于從股價(jià)上升中贏取利益。但是，股市不可能永遠(yuǎn)上升，這種只能做多的市場(chǎng)充滿了風(fēng)險(xiǎn)，A股市場(chǎng)的“牛短熊長(zhǎng)”行情，與這種市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的缺失有很大的關(guān)系。由于觀念的原因，我們總是習(xí)慣于把行情的上升作為市場(chǎng)好轉(zhuǎn)的表現(xiàn)，因此無(wú)論是管理部門(mén)還是投資者，對(duì)行情的下跌總是不能適應(yīng)。中國(guó)A股市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)出的股指期貨雖然引入了做空機(jī)制，但由于受到了諸多限制，因此尚未能發(fā)揮做空機(jī)制在整個(gè)市場(chǎng)中的應(yīng)有作用。
前一時(shí)期多家中國(guó)概念股在美國(guó)市場(chǎng)遭遇做空后被停牌退市，關(guān)鍵還是在于這些公司本身不過(guò)硬，被做空機(jī)構(gòu)抓住了把柄。因此，通過(guò)中國(guó)概念股公司在美國(guó)市場(chǎng)的遭遇，我們應(yīng)該體會(huì)到國(guó)際市場(chǎng)的復(fù)雜性，不為做多喜，也不為做空憂，重要的是上市公司應(yīng)該加強(qiáng)提升自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，以過(guò)硬的業(yè)績(jī)回報(bào)投資者。顯然，在這一點(diǎn)上，這一次分眾雖然度過(guò)了危機(jī)，但仍有很多努力之處的。