速縮短產(chǎn)品開(kāi)發(fā)周期， 不僅不能提高收入，還會(huì)破壞已有的財(cái)務(wù)績(jī)效。因?yàn)椴煌櫩蛯?duì)研發(fā)周期的要求不一樣。加 速產(chǎn)品開(kāi)發(fā)與顧客對(duì)高新技術(shù)的滿意度有關(guān)，而慢步伐的創(chuàng)新與顧客對(duì)成本競(jìng)爭(zhēng)力、產(chǎn)品的 質(zhì)量和可靠性的滿意度也有關(guān)。因此，適當(dāng)?shù)淖龇ㄊ菍で笾鲗?dǎo)顧客能夠接受的時(shí)間，確定適 時(shí)的開(kāi)發(fā)機(jī)會(huì)和研發(fā)周期。
研發(fā)成本管理還應(yīng)關(guān)注成本效益原則，這是指要形成研發(fā)價(jià)值的輸出與輸入比值的上升 趨勢(shì)。根據(jù)傳統(tǒng)的效益原則，降低成本是提高效益的重要手段，但對(duì)不同研發(fā)項(xiàng)目不能直接 照搬。重大的、具有突破性的研發(fā)戰(zhàn)略項(xiàng)目屬于長(zhǎng)周期項(xiàng)目，它在長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)是負(fù)現(xiàn)金流，經(jīng) 濟(jì)效益在后續(xù)階段逐漸顯現(xiàn)。如果不分場(chǎng)合地降低成本，只會(huì)束縛后期的價(jià)值上升，此時(shí)降 低成本就是降低效益。在追求差異化戰(zhàn)略時(shí)，高質(zhì)量比低成本能帶來(lái)更大的未來(lái)現(xiàn)金流量。 因?yàn)閯?chuàng)新性研發(fā)活動(dòng)難以尋找相等的質(zhì)量概念，從而對(duì)研發(fā)低成本的追求轉(zhuǎn)化為對(duì)研發(fā)高質(zhì) 量的追求。而原有的傳統(tǒng)效益的合理性僅是指當(dāng)質(zhì)量相等時(shí)，成本越低收益越高。當(dāng)前大部 分企業(yè)追求的是局部創(chuàng)新，這時(shí)非創(chuàng)新部分的產(chǎn)品質(zhì)量仍具相對(duì)可比性，傳統(tǒng)的成本效益原 則仍起作用。國(guó)外的大量事實(shí)也證明降低成本是研發(fā)驅(qū)動(dòng)的重要?jiǎng)右?，同時(shí)也構(gòu)成研發(fā)行為 本身的約束條件?？傊刂频慕Y(jié)果應(yīng)能促進(jìn)研發(fā)最終收益的增長(zhǎng)幅度大于研發(fā)成本的增長(zhǎng) 幅度。
四、研發(fā)投資的價(jià)值評(píng)估管理
對(duì)于研發(fā)投資，單靠傳統(tǒng)的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法就很難確定投資策略，高風(fēng)險(xiǎn)和現(xiàn)金流入的 滯后是研發(fā)項(xiàng)目的重要特征,傳統(tǒng)的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法極其容易低估了研發(fā)項(xiàng)目投資的價(jià)值。 對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，傳統(tǒng)的研發(fā)價(jià)值評(píng)估工具無(wú)益于其做出合理客觀的投資決策。實(shí)踐表明，風(fēng) 險(xiǎn)和收益始終是捆綁在一起的，項(xiàng)目的預(yù)期收益正相關(guān)于其所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。高風(fēng)險(xiǎn)的研發(fā)投 資項(xiàng)目帶來(lái)的收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)一般風(fēng)險(xiǎn)的投資項(xiàng)目所帶來(lái)的收益，因而研發(fā)投資的價(jià)值評(píng)估管 理應(yīng)該引入實(shí)物期權(quán)思想。
研發(fā)投資與實(shí)物期權(quán)在以下三個(gè)基本特征上是一致的：投資的潛在價(jià)值是未來(lái)不確定的 函數(shù)；初始期權(quán)的投入可以為未來(lái)創(chuàng)造更多的投資機(jī)會(huì)，且該機(jī)會(huì)具有可選擇性；投資者面 臨的損失有一個(gè)下限，未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的增加，會(huì)增加當(dāng)初期權(quán)投資的價(jià)值。
研發(fā)投資與股票的買(mǎi)方期權(quán)類似，它等同于賦予企業(yè)未來(lái)行使這項(xiàng)投資的權(quán)利而不是義 務(wù)，企業(yè)可以通過(guò)對(duì)這項(xiàng)投資的評(píng)估來(lái)決定是否行使該投資的期權(quán)。如果研發(fā)期權(quán)價(jià)值看漲 ，企業(yè)就會(huì)做進(jìn)一步的商業(yè)化投資，將其市場(chǎng)化；反之，企業(yè)將放棄這一期權(quán)，這樣做的損 失僅限于獲取期權(quán)的成本，即研發(fā)的初始投資。
對(duì)研發(fā)投資期權(quán)，我們可以描述如下：
研發(fā)投資實(shí)際上是一種選擇權(quán)，即以一定當(dāng)前成本E獲得未來(lái)某一時(shí)間繼續(xù)投資或放棄 投資該項(xiàng)目的權(quán)利。該期權(quán)到期日的價(jià)值為max(S-X,0),其中S為投資期權(quán)到期日該項(xiàng)目的價(jià) 值，X為取得該期權(quán)投資時(shí)確定的執(zhí)行價(jià)格，即為初期投資值。到期日該投資期權(quán)的實(shí)際價(jià) 值為S-X:
當(dāng)S-X>E時(shí)，投資者將盈利；
當(dāng)S-X 當(dāng)S-X=E時(shí)，投資者將損失初始投資成本。