ABS融資，是通過資產(chǎn)證券化進行融資，也是項目融資的未來發(fā)展方向。開展ABS項目融資，將加快我國的項目融資與國外資本市場融合的步伐，促進我國的經(jīng)濟更快更寬的發(fā)展。 
    進入21世紀，國內(nèi)經(jīng)濟的迅速發(fā)展需要大量資金的投入，而傳統(tǒng)的招商引資和現(xiàn)有的融資渠道，都不能滿足需求，開拓新的融資渠道日益成為我國經(jīng)濟發(fā)展的重要問題。這種情況下，ABS融資方式將給我國的資本市場注入活力，成為我國項目融資的一種現(xiàn)實選擇。 
    3.1 適用范圍比較
    ABS模式在債券的發(fā)行期內(nèi)，項目的資產(chǎn)所有權雖然歸SPC（Special Purpose Corporation）所有，但是項目資產(chǎn)的運營和決策權依然歸原始權益人所有。 
    SPC擁有項目資產(chǎn)的所有權，只是為了實現(xiàn)“資產(chǎn)隔離”，實質上ABS項目資產(chǎn)只是以出售為名，而行擔保之實。因此，在運用ABS方式時，一般情況凡有可預見的穩(wěn)定的未來收益的基礎設施資產(chǎn)，經(jīng)過一定的結構重組都可以證券化。BOT方式一般適用于那些競爭性不強的企業(yè)，在基礎設施領域內(nèi)，只有那些通過對用戶收費獲得收益的設施或服務項目才適合BOT方式。比較而言，基礎設施領域，ABS方式的適用范圍要比BOT方式廣泛。 
    3.2 項目融資的對象比較
    ABS融資中項目資產(chǎn)是許多已建成的良性資產(chǎn)的組合，政府部門可以運用ABS方式以這些良性資產(chǎn)的未來收益作為擔保，為其他基礎設施項目融資。 
    不僅可以籌集大量資金，還有助于盤活許多具有良好收益的固定資產(chǎn)。BOT融資對象主要是一些具有未來收益能力的單個新建項目，如：公路、橋梁等，而且該項目在融資時尚未建成，政府部門主要是通過BOT方式為該項目的建設籌集資金。 
    3.3 項目運營的比較
    ABS模式，債券在發(fā)行期內(nèi)，項目資產(chǎn)所有權屬于SPC，而項目的運營、決策權屬于原始權益人，原始權益人有義務把項目現(xiàn)金收入支付給SPC.債券到期后，由資產(chǎn)產(chǎn)生的收入還本付息，支付服務費后，資產(chǎn)所有權又復歸原始權益人。BOT的所有權、運營權在特許期內(nèi)屬于項目公司，特許期滿，所有權移交給政府。因此，通過外資BOT進行基礎設計項目融資可以帶來國外先進的技術和管理，但會使外商掌握項目控制權。 
    3.4 投資風險比較
    ABS項目的投資者一般為國際資本市場上的債權購買者，其數(shù)量眾多，這就極大地分散了投資的風險，使每一個投資者承擔的風險相對較小。這種債券在二級市場轉讓，具有較高的資信等級，使其在資本市場上風險較小，對投資者有較大的吸引力。BOT項目投資人一般都為企業(yè)或金融機構，其投資是不能隨便放棄和轉讓的，每一個投資者承擔的風險相對較大。同時由于其投資大、周期長，運營過程中受政府政策和市場環(huán)境等因素影響，仍有較大風險。 
    通過以上的比較分析，可以看出，BOT方式和ABS方式在基礎設施領域應用中各有所長。幾年前，各地政府和金融理論界都很看好BOT方式，但是經(jīng)過一段時間的常識、探索，在實踐中遇到了不少來自于政策、法律和人才方面的障礙，在操作上比較復雜，談判中也問題重重。而國際金融界近年出現(xiàn)的ABS方式，在國外正處于蓬勃發(fā)展之勢，在國內(nèi)也正被日益重視起來。 
    因此，ABS作為一種證券化融資方式，代表著項目融資的未來發(fā)展方向，應當大力發(fā)展ABS方式。至于BOT方式，雖然操作難度比較大，障礙多，不易實施是事實，但之所以如此是因為我國的市場經(jīng)濟體制框架還未完全建立起來，經(jīng)濟大環(huán)境還不完善。隨著我國經(jīng)濟體制改革的進一步深化，經(jīng)濟環(huán)境的日趨完善，BOT方式專門人才的日益成熟，BOT方式的運作將不會是什么復雜的事情。 
    本文認為，BOT和ABS作為項目融資的兩種不同方式，其在基礎設施領域融資中各有所長，應靈活運用，不應片面強調(diào)哪一種方式，而應區(qū)分階段具體的情況，選擇運用其中一種方式。既要繼續(xù)大力發(fā)展BOT方式，也要積極探索運用ABS方式，不能錯過當前國際上ABS迅速發(fā)展的良好勢頭。

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