一、我國(guó)項(xiàng)目融資的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢(shì)
    項(xiàng)目融資是指對(duì)投資項(xiàng)目無(wú)追索權(quán)或有限追索權(quán)的融資方式，主要包括BOT(Build-Operate-Transfer，建設(shè)-運(yùn)營(yíng)-轉(zhuǎn)讓)、ABS(Asset-Backed Securitization，資產(chǎn)擔(dān)保證券化)、TOT (Transfer-operate-Transfer，轉(zhuǎn)讓-運(yùn)營(yíng)-轉(zhuǎn)讓)、產(chǎn)品支付、融資租賃等。項(xiàng)目融資方式在發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家已有幾十年甚至百余年歷史，但直到最近若干年才引入我國(guó)，相對(duì)于我國(guó)傳統(tǒng)的融資方式而言，是一種新的融資方式。
    1986年動(dòng)工興建的廣東沙角火力發(fā)電B廠項(xiàng)目是國(guó)內(nèi)最早嘗試使用BOT融資方式興建的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，我國(guó)第一例正式的BOT試點(diǎn)項(xiàng)目則是 1995年5月由國(guó)家計(jì)委批準(zhǔn)的廣西來(lái)賓電廠B廠項(xiàng)目。來(lái)賓電廠從發(fā)起到項(xiàng)目融資結(jié)束，一直受到國(guó)內(nèi)外的普遍關(guān)注，產(chǎn)生了廣泛的影響，該項(xiàng)目被評(píng)為1995年世界十大BOT項(xiàng)目之一。BOT項(xiàng)目融資方式可以直接吸收外商投資，不額外增加政府償還外債的責(zé)任，外方或民間投資者承擔(dān)了建設(shè)項(xiàng)目的融資、建設(shè)、采購(gòu)、經(jīng)營(yíng)、市場(chǎng)、維護(hù)等方面的風(fēng)險(xiǎn)，因而更加重視成本控制和風(fēng)險(xiǎn)管理以及市場(chǎng)開(kāi)拓和提高服務(wù)質(zhì)量。BOT方式有利于引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)，改善和提高項(xiàng)目的管理水平。所以，近年來(lái)BOT融資方式逐步拓展到高速公路、收費(fèi)路橋、隧道、自來(lái)水廠及污水處理廠等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，成為我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)應(yīng)用最多的項(xiàng)目融資方式。以廣州地區(qū)為例，近年來(lái)建設(shè)的廣深高速公路、廣州北環(huán)高速公路、廣州東、南、西環(huán)高速公路和廣州地鐵二號(hào)線等項(xiàng)目都是以BOT方式實(shí)施的。
    具有創(chuàng)新性和適用性的 TOT融資方式，近年來(lái)在我國(guó)也有了嘗試性的運(yùn)用。河南省新鄉(xiāng)電廠新廠項(xiàng)目是1993年以TOT方式進(jìn)行建設(shè)的一個(gè)較早案例。近年來(lái)，上海市在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)籌資方面，盤(pán)活基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)存量、出售部分專營(yíng)權(quán)的做法也是采用了TOT方式。上海南浦大橋、楊浦大橋建設(shè)投入22億元，通過(guò)出售49％的專營(yíng)權(quán)，加上評(píng)估升值等因素，共籌資25億元，用于徐浦大橋的建設(shè)。滬嘉、滬寧高速公路上海段，也采用了這種融資辦法。其他一些省市也進(jìn)行了轉(zhuǎn)讓公路經(jīng)營(yíng)權(quán)等方面的嘗試。實(shí)踐證明，這種方式避開(kāi)了BOT方式的風(fēng)險(xiǎn)和復(fù)雜性，易于達(dá)成合作，有利于盤(pán)活國(guó)有資產(chǎn)存量，既為擬建項(xiàng)目引進(jìn)資金，又為建成項(xiàng)目引進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)，是一種比較適合我國(guó)國(guó)情的項(xiàng)目融資方式。
    ABS項(xiàng)目融資方式是指以項(xiàng)目所屬資產(chǎn)為支撐，以項(xiàng)目資產(chǎn)可以帶來(lái)的預(yù)期收益為保證，通過(guò)在資本市場(chǎng)發(fā)行債券來(lái)募集資金的融資方式。它可以不受原始權(quán)益人自身?xiàng)l件的限制，繞開(kāi)一些客觀存在的籌資壁壘，實(shí)現(xiàn)以較低的成本籌集到大量資金的目的，這一特點(diǎn)適合我國(guó)的國(guó)情。我國(guó)相當(dāng)一部分技術(shù)密集型的中小企業(yè)由于信用級(jí)別較低、放款風(fēng)險(xiǎn)高而不易找到合適的擔(dān)保人或抵押晶，難于獲得銀行貸款，ABS融資方式正好解決了這一困難。在我國(guó)大力發(fā)展資本市場(chǎng)和鼓勵(lì)境外融資的形勢(shì)下，是一種有前途的融資方式。
    近年來(lái)融資租賃業(yè)在我國(guó)得到了一定的發(fā)展。融資租賃業(yè)務(wù)主要由國(guó)內(nèi)外銀行、專營(yíng)租賃公司和貿(mào)易公司合作承擔(dān)、開(kāi)展，為國(guó)內(nèi)客戶引進(jìn)先進(jìn)設(shè)備克服資金困難服務(wù)。多數(shù)機(jī)構(gòu)以融資性進(jìn)口租賃業(yè)務(wù)為主，國(guó)產(chǎn)設(shè)備國(guó)內(nèi)租賃業(yè)務(wù)開(kāi)展范圍不廣，出口租賃業(yè)務(wù)更是少見(jiàn)。我國(guó)的專營(yíng)租賃機(jī)構(gòu)以中外合資企業(yè)為骨干。我國(guó)國(guó)際租賃規(guī)模最大、效果最好的是民航系統(tǒng)，到1992年底，民航通過(guò)杠桿租賃融資方式共租借了125架大中型客機(jī)，累計(jì)融資達(dá)46億美元，取得了良好的經(jīng)濟(jì)效益。但與國(guó)外相比，我國(guó)的融資租賃業(yè)還存在著較大的差距，也存在很多的問(wèn)題。主要表現(xiàn)在占全部設(shè)備投資額的比重較低，僅約1％，而美國(guó)和

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