2.2 國內(nèi)銀行境外籌資
中國建設(shè)銀行為上海軌道交通明珠線(一期)工程項(xiàng)目,在境外籌資10.8億法郎的法國政府混合貸款。其中包括中國建設(shè)銀行與法國外貿(mào)銀行的政府貸款、中國建設(shè)銀行與巴黎國民銀行牽頭的幾家法國銀行的出口信貸。中國建設(shè)銀行作為貸款的轉(zhuǎn)貸行,法國巴黎國民銀行、法國興業(yè)銀行、法國巴黎巴銀行作為出口信貸的主、副牽頭行,法國外貿(mào)銀行作為政府貸款的代理行。此種做法值得國內(nèi)其他城市借鑒。
2.3 設(shè)立城市軌道交通投資基金
投資基金是一種機(jī)構(gòu)性集體化投資工具和融資方式,基金發(fā)起人以發(fā)行受益憑證或股份的形式將眾多小額投資者的資金聚集起來交由專業(yè)投資機(jī)構(gòu)管理,通過組合投資方式以獲得投資收益和增值。
通過設(shè)立城市軌道交通產(chǎn)業(yè)投資基金,可以在較短的時(shí)間內(nèi)籌集到較大規(guī)模的長期建設(shè)資金,實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄向投資的有效轉(zhuǎn)化,并以股權(quán)形式投資于城市軌道交通領(lǐng)域。不僅大大增加了社會(huì)閑散資金的投入,降低了資金風(fēng)險(xiǎn),而且可以直接提高項(xiàng)目資本金比例。我國的國民儲(chǔ)蓄已經(jīng)突破13億元人民幣,并繼續(xù)呈現(xiàn)高增長態(tài)勢(shì),如果能夠化儲(chǔ)蓄為投資,就能為產(chǎn)業(yè)投資基金提供豐富的資金供給。此外,各類公益性基金和保險(xiǎn)基金、養(yǎng)老基金也可以為城市軌道交通產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展開拓另一條重要的資金渠道。
2.4 民間主動(dòng)融資
民間主動(dòng)融資PFI (Private-Finance-Initiative)是以私人資本和貸款方式進(jìn)行融資的。通過招投標(biāo),獲得特許權(quán)的民間財(cái)團(tuán)負(fù)責(zé)項(xiàng)目的開發(fā)建設(shè)和維護(hù),并在特許期結(jié)束時(shí)將所經(jīng)營的項(xiàng)目完好地、無債務(wù)地歸還政府,屆時(shí)政府可以自己繼續(xù)經(jīng)營也可以在項(xiàng)目的有效壽命期內(nèi)另行招標(biāo)。這種方式目前在國外許多國家得到應(yīng)用,如:芬蘭的收費(fèi)公路、瑞典的輕軌鐵路、葡萄牙的橋梁、西班牙和以色列的高速公路等。我國香港特別行政區(qū)的西區(qū)海底隧道由西區(qū)海底隧道股份公司采用PFI方式于1997年建成,價(jià)值75億港元。由于我國民間資本存在著巨大潛力, FPI模式將隨著我國投資與法律體制的完善而在軌道交通項(xiàng)目建設(shè)中起到重要的作用。
2.5 地鐵與房地產(chǎn)捆綁式開發(fā)
其中包括地鐵車站周邊的商鋪出租及物業(yè)開發(fā)、地鐵廣告經(jīng)營權(quán)、車站冠名權(quán)、車站多媒體車輛運(yùn)行信息顯示間隙的廣告發(fā)布權(quán)以及等等。
3 融資風(fēng)險(xiǎn)分析
融資活動(dòng)中存在著各種風(fēng)險(xiǎn)。融資風(fēng)險(xiǎn)有可能使投資者、項(xiàng)目法人、債權(quán)人等各方蒙受損失,所以應(yīng)對(duì)融資方案中存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、比較,并提出規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的措施。
城市軌道交通項(xiàng)目的融資風(fēng)險(xiǎn)主要包括:資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、政治及法律風(fēng)險(xiǎn)等。
3.1 資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)
資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)是在項(xiàng)目實(shí)施過程中由于資金不落實(shí),導(dǎo)致建設(shè)工期延長,工程造價(jià)上升,使原定投資效益目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)的可能性。
導(dǎo)致資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的因素包括: (1)已承諾出資的股本投資者由于出資能力有限而不能兌現(xiàn)承諾; (2)原定發(fā)行股票、債券計(jì)劃不能實(shí)現(xiàn); (3)既有企業(yè)法人由于經(jīng)營狀況惡化,無力按原計(jì)劃出資。
為防范資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn),應(yīng)認(rèn)真做好資金來源可靠性分析。選擇資金實(shí)力強(qiáng)、既往信用好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力強(qiáng)的投資者。
3.2 金融風(fēng)險(xiǎn)
項(xiàng)目的金融風(fēng)險(xiǎn)主要包括放貸銀行自身的生存能力、利率風(fēng)險(xiǎn)及匯率風(fēng)險(xiǎn)。
利率隨金融市場(chǎng)情況而變動(dòng),未來市場(chǎng)利率的變動(dòng)會(huì)引起項(xiàng)目資本成本發(fā)生變動(dòng)。如果采用浮動(dòng)利率,則項(xiàng)目的資金成本會(huì)隨著利率的上下浮動(dòng)而變動(dòng);如果采用固定利率,項(xiàng)目的資金成本不會(huì)隨著未來利率的下降而下降,但相對(duì)成本將升高。為了防范利率風(fēng)險(xiǎn),應(yīng)對(duì)未來利率的走勢(shì)進(jìn)