的“雙刃劍”。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)時(shí)，與項(xiàng)目控制權(quán)相匹配的項(xiàng)目剩余索取權(quán)體現(xiàn)為對(duì)負(fù)收益的要求（或許更確切的說法應(yīng)該是承擔(dān)）。隱含于實(shí)際操作中的投資節(jié)余獎(jiǎng)勵(lì)背后的是代建人承擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)果。
2.2 風(fēng)險(xiǎn)與代建項(xiàng)目激勵(lì)
就風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系而言，薩繆爾森指出實(shí)際收益主要來源于資本收益、風(fēng)險(xiǎn)收益——即承擔(dān)不確定性的報(bào)酬、壟斷性收益[9]?？梢?，風(fēng)險(xiǎn)是一部分預(yù)期收益的代價(jià)，風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)實(shí)際上是預(yù)期收益分配的另外一種形式。所以可以說風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)合理與否，關(guān)系到能否理順代建項(xiàng)目中的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，合作的熱情和效率，是促使代建人努力控制風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。
綜合前述風(fēng)險(xiǎn)與項(xiàng)目所有權(quán)配置的關(guān)系分析，無疑，不論從傳統(tǒng)項(xiàng)目管理的角度還是從項(xiàng)目治理的角度，在代建項(xiàng)目中風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)都成為激勵(lì)代建人的要素之一。一方面風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)促使委托人必須對(duì)代建人采取有效的激勵(lì)機(jī)制，另一方面，風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)是否合理是對(duì)激勵(lì)機(jī)制的引導(dǎo)。
現(xiàn)代信息經(jīng)濟(jì)學(xué)已經(jīng)證明，現(xiàn)實(shí)有效的合約必然要求風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和激勵(lì)之間合理搭配，“人們選擇不同的合約安排，是為了在交易成本的約束條件下，從分散風(fēng)險(xiǎn)中獲得最大收益” [10]；同時(shí)，成功的項(xiàng)目合作/運(yùn)作取決于在合約中明確了誰應(yīng)該承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)以及理解風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的主要功能[11]。因此，我們可以認(rèn)為“有效”的激勵(lì)機(jī)制在某種程度上是指負(fù)擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的成本與進(jìn)行有效激勵(lì)后的收益之間達(dá)到合理的平衡，促使實(shí)現(xiàn)政府委托人與代建人目標(biāo)一致趨同性，使自利行為變得接近設(shè)計(jì)者需要的行為，能通過有效地改變個(gè)人的目標(biāo)來消除利用的沖突，使代建人與激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)者的利益更和諧一致。
3 代建項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的原則
3.1 委托——代理理論下的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)原則
在委托——代理理論下，通過模型具體分析了對(duì)稱信息和非對(duì)稱信息兩種情況下風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的原則[12]：
1、在對(duì)稱信息條件下，如果委托人和代理人都是嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的，最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)要求每一方都承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)；如果委托人是風(fēng)險(xiǎn)中性者而代理人是嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者，那么最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)是代理人不承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)，所有風(fēng)險(xiǎn)都由委托人承擔(dān)；類似地，如果委托人是嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者而代理人是風(fēng)險(xiǎn)中性者，最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)是委托人不承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)，代理人承擔(dān)全部風(fēng)險(xiǎn)。
2、在信息不對(duì)稱條件下，代理人必須承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，即必須遵循風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)原則。一般說來，由代理人承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，可以激勵(lì)代理人努力工作，使委托人減少損失。但是，委托人必須對(duì)代理人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)給予一定的補(bǔ)償，委托人為此而付出的代價(jià)稱為“風(fēng)險(xiǎn)成本”。只有當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)成本的數(shù)額小于損失減少的數(shù)額時(shí)，對(duì)代理人的激勵(lì)才是經(jīng)濟(jì)的。當(dāng)然，無論委托人如何激勵(lì)代理人，代理人都不可能完全遵從委托人的意愿，即最優(yōu)努力水平無法達(dá)到，抑或帕累托最優(yōu)無法實(shí)現(xiàn)。
3.2 考慮項(xiàng)目所有權(quán)配置的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)原則
國內(nèi)外對(duì)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)原則已經(jīng)有了深入研究，形成了許多具有指導(dǎo)性的觀點(diǎn)。其中，“誰有能力控制風(fēng)險(xiǎn)就由誰承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”是眾多文獻(xiàn)[13][14][15]都認(rèn)同的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的黃金準(zhǔn)則。這一原則體現(xiàn)了“風(fēng)險(xiǎn)管理效率”的問題，比較籠統(tǒng)模糊，并且如果能更好地控制風(fēng)險(xiǎn)的一方不能享有控制風(fēng)險(xiǎn)的相應(yīng)利益，該方可能不愿承擔(dān)此風(fēng)險(xiǎn)[16]；同時(shí)，對(duì)于最具風(fēng)險(xiǎn)控制能力的承擔(dān)者認(rèn)定存在一定困難。因此，還需要從項(xiàng)目所有權(quán)配置的角度考慮分擔(dān)原則。
1、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)是利益分享的前提和基礎(chǔ)，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者的風(fēng)險(xiǎn)收益應(yīng)該與項(xiàng)目剩余索取權(quán)匹配。
2、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者擁有相應(yīng)的控制權(quán)，有積極性做出正確決策。
3、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)作為制度安排的組成部分，應(yīng)該實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)者責(zé)、權(quán)、利的統(tǒng)一。
3.3代建項(xiàng)