長期以來,我國軌道交通發(fā)展緩慢主要是受資金困擾。由于城市軌道交通投資巨大,僅靠政府投資是不現(xiàn)實的。為了解決資金問題,加快我國軌道交通建設的步伐,國務院辦公廳下發(fā)了《關于加強城市快速軌道交通建設管理的通知》(國發(fā)辦[2003] 81號文),提出實行投資渠道和投資主體多元化,鼓勵社會資本以合資、合作或委托經(jīng)營等方式參與軌道交通投資、建設和運營。
1 城市軌道交通項目融資模式分析
城市軌道交通融資的基本模式有政府融資和市場化融資兩種模式。
1.1 政府融資模式
政府融資以政府信用為基礎,通過特定的政府融資主體展開,實行“政府職能、企業(yè)運作”。其融資主體是經(jīng)政府授權,代表政府進行軌道交通建設的具備法人資格的經(jīng)濟實體。
資金來源渠道主要包括: (1)政府財政撥付的資本金(自有資金),包括各級政府的財政預算內(nèi)資金、城市建設基金、土地批租收入、人防專項資金、地方政府按規(guī)定收取的各種費用及其他預算外資金等; (2)國債資金; (3)國內(nèi)政策性銀行的政策性貸款; (4)境內(nèi)外發(fā)行國際債券;(5)向外國政府或國際金融組織貸款; (6)依托于政府信用的商業(yè)貸款等。
政府投融資主體采用直接投資方式進行投資,既可以采取獨資方式,也可以采取控股、參股或其他方式進行。政府投融資主體代表政府以股權方式投入,其他企業(yè)的資金依法享有股東權益,一般不享有政府行政管理職能。
1.2 市場化融資模式
市場化融資是以企業(yè)信用或項目收益為基礎,以商業(yè)貸款、發(fā)行股票等商業(yè)化融資為手段,籌集資金并加以運用的金融活動。
市場化融資的主要融資渠道有: (1)項目融資,包括PPP、BOT、BOO、TOT、ABS等; (2)國際金融機構貸款,包括國際貨幣基金組織貸款、世界銀行貸款、亞洲開發(fā)銀行貸款等; (3)租賃融資; (4)國內(nèi)商業(yè)銀行的商業(yè)性貸款; (5)私募發(fā)起人、發(fā)行股票等股權融資; (6)依托企業(yè)信用發(fā)行企業(yè)債券; (7)留存收益等內(nèi)源融資; (8)國外政府貸款。
1.3 政府融資模式與市場化融資模式的比較
政府融資能依托政府財政和良好的信用,快速籌措到資金,操作簡便,融資速度快,可靠性大。其融資量的大小,取決于政府的財政能力和所能提供的信用程度。缺點是對政府財政產(chǎn)生壓力,受政府財力和能提供的信用程度所限,融資能力不足;不利于企業(yè)進行投資主體多元化的股份制改制,不利于企業(yè)轉換經(jīng)營機制。
市場化融資可以吸收其他投資者參與項目建設,減輕對政府財政的依賴,完成投資主體多元化的股份制改造。缺點是融資速度慢;企業(yè)信用融資受企業(yè)信用程度所限,融資能力有限;可靠性較差,操作復雜。
2 探索新的融資模式
2.1 城市軌道交通建設投融資與土地儲備機制相結合
根據(jù)城市總體規(guī)劃、土地利用總體規(guī)劃、軌道交通規(guī)劃,政府土地儲備機構對軌道交通站點周邊一定范圍內(nèi)土地進行儲備,通過土地儲備運作機制,將土地增值收益納入土地儲備專項資金,支持軌道交通的建設。
其運作的基本思路是:政府部門劃出站點周邊一定范圍的土地資源,明確軌道交通建設單位、土地儲備機構對站點周邊建設區(qū)、實施區(qū)和控制區(qū)范圍,將納入儲備與投融資機制的土地分期、分批地由授權成立的土地儲備運作機構負責開發(fā),由該機構和政府取得地塊的控制權。在土地開發(fā)過程中,土地儲備機構承擔部分投融資責任,由其融資后實施土地收購、儲備和整理開發(fā),將生地變熟地,再在土地一級市場上進行公開招、投標,將土地轉讓給土地經(jīng)營者(大多為房地產(chǎn)開發(fā)商),獲得土地開發(fā)升值效益,部分專項資金用于投融資,部分進入土地儲備基金。