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傳統(tǒng)價值評估的4種方法

2004/10/20 21:31:50?|? 2553次閱讀?|? 來源:轉載?? 【已有0條評論】發(fā)表評論

  傳統(tǒng)價值評估實踐中常用以下4種評估方法:

  1.調整賬面價值法

  目前資產負債表所記錄的資產賬面價值是基于歷史成本的,未考慮諸如通貨膨脹和過時貶值等因素的影響;而這些因素將引起賬面價值和市場價值的差異。最為常見的調整方法,是用資產的重置成本估計代替賬面價值,或用公司資產的變賣價代替賬面價值。這種方法的主要缺點是,調整過程通常沒有考慮未出現在資產負債表上的項目,如組織資本和智力資本。

  2.股票和債券評估法

  對于上市公司,可以直接加總其所有發(fā)行在外的證券的市場價值。但問題是可能在價格與價值背離的情況下,信息會出現失真。該方法的前提是所謂“有效市場”假設,即在有效市場中,證券市場的價格正確反映出所有公開的信息。

  3.直接比較法

  通過使用資本化率,如P/E(Price/Earning),乘以評估目標的盈余利潤,可以得出評估目標的價值。P/E比率是通過考察市場上可比資產的平均P/E值得到的。除P/E外,人們也常結合使用流動性比率、活動比率、杠桿比率和盈利性比率來比較可比公司的價值。

  4.折現現金流方法(DCF)

  預測未來的現金流量,然后按照一定的折現率折現的評估方法。該方法重要的假設是:公司價值最終是以其能創(chuàng)造的可自由支配的現金流量來決定。

  需要注意的是,短期內公司的現金流最大化,與公司收益最大化并不完全一致,比如重要的投資和R&D。

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